涨！涨！涨！继上周五夜盘国内“黑色系”期货品种集体涨停后，国内大宗商品期货涨停潮持续。大宗商品的价格表现正刺激着A股市场周期股的行情，周期股重新站上风口。

　　大宗商品市场火爆

　　商品的疯涨行情愈发火热，“价涨行情”似乎才刚刚开始。上周五夜盘国内“黑色系”期货品种集体涨停，包括螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤。在黑色系期货品种的带动下，上周五晚间，工业品期货均出现了非常不俗的表现。 其中，橡胶上涨6.55%，沥青、沪铜、玻璃、甲醇等均出现了超过3%的涨幅。昨日午后，国内大宗商品期货涨停潮持续，截至收盘，黑色系依旧全线封死涨停，螺纹、热卷、焦炭、焦煤、铁矿、硅铁、锰硅、郑煤封死涨停。

　　今年以来，铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢等黑色系品种开始触底回升。其中，大连铁矿石期货价格在2016年前两个月的累计涨幅已经超过25%。铁矿石价格在2016年的头两个月上涨近20%，站在每吨50美元上方。在钢铁去产能以及房地产刺激政策拉动下，近期钢铁行业整体形势趋于改善，以钢铁、煤炭、铁矿石为代表的大宗商品价格在最近三个月出现一轮强势上涨，对市场整体信心形成提振。

　　热闹的不只是期货市场，黑色系市场价格也再度走高。现货市场上周末钢坯大幅拉涨，唐山普方坯5、6日累计上涨230元至2030元，涨幅达13%。据了解，昨日唐山方面钢坯大涨100元/吨，杭州等主要市场螺纹钢午后价格也提升100元/吨，部分商家封盘不卖。

　　钢铁重镇唐山钢坯价格大幅拉涨，主要是受到《唐山世界园艺博览会环境质量保证措施(草案)》的影响。近日唐山钢协发布了《世界园艺博览会环境质量保证措施(草案)》，该草案的限产措施颇为严格。草案规定，园博会期间，钢厂仅限产50%的天数就达36天，另外还要根据天气情况实施不同的大气预警措施。

　　业内人士表示：“短期钢坯继续‘供不应求’，虽然三月将是钢厂高炉的集中复产期， 但在已经复产及计划复产的高炉企业中，多配有轧线，钢坯外卖增量实际有限，因此伴随调坯轧材企业的陆续复产，钢坯供需差出现了-13.8%的负值，即使终端未见到明显放量，钢坯仍带动钢市整体上拉。”

　　随着大宗商品的大涨，有色、钢铁、煤炭等周期股昨日午后也再度恢复强势，海南矿业(601969)、中原特钢(002423)、金贵银业(002716)等多股涨停。

　　不止中国的“周期股”表现强势，外国的矿业股也集体大反攻，这让那些做空矿业股的投资者深感意外。近日伦铜、伦锌和伦铝纷纷涨至去年秋天以来的最高水平，并带动矿业股走高。去年表现极为弱势的矿业股，如英美资源和嘉能可的股票价格今年涨幅接近100%，主要涨势发生在最近六周。

　　随着周期股行情的深入，市场关注焦点也集中在了结构的选择上，周期股还是成长股怎么调仓的问题再度回到投资者的视野。长江证券策略研究团队指出，从相对收益角度，继续超配周期股的逻辑尚未扭转。存量博弈是核心逻辑。配置均衡化调仓还没有结束。

　　国泰君安表示，成长股仓位转移向周期股的过程尚未结束。从微观结构看，绝对收益投资者的风险偏好已经大幅下降，而相对收益投资者的风险偏好尚未充分调整，整体市场风险偏好尚难持续提升的环境下，部分相对收益投资者已经将成长股往原先低配的周期股加速转移，这一过程尚未结束。建议震荡期绝对收益投资者适度观望，相对收益投资者防御用价值，进攻用周期。

　　分析认为，钢铁、煤炭去产能体量将超市场预期，相关上市公司有望“闻风起舞”。钢铁股可关注首钢股份、华菱钢铁；主营铁矿石上市公司可关注宏达矿业、金岭矿业；煤炭上市公司主要关注潞安环能、阳泉煤业、盘江股份、山煤国际等。

　　供给侧结构性改革改善供给

　　对于周期股的强势，业内人士普遍认为与供给侧结构性改革及部分产品价格上升有关。南方基金首席策略分析师杨德龙称，“周期股近期的反弹更多是对供给侧结构性改革的预期，通过改革去产能，使得行业集中度上升，有利于相关行业上市公司业绩的提升。”

　　国金证券分析师黄岑栋表示，“近期煤炭、钢铁、水泥工业品等价格有所企稳回升，加上之前降准、信贷增长以及楼市回暖很容易让大家联想到投资启动，此外还有供给侧结构性改革的推动。”

　　分析认为，工业金属期货的反弹可能与中国近期的稳增长措施有关。今年以来，中国持续推出稳增长措施，并在日前再度下调金融机构存款准备金率。投资者预计，作为工业金属最大消费国，中国仍将继续推行更多措施来提振经济增长，这有利于工业金属的消费，我国将去产能列为今年的重要任务，也会支撑金属价格。

　　从库存来看，上周库存上升缓慢，唐山钢坯库存下降6.6%，目前库存不到去年一半。需求面上，板材企业订单比较饱满；建筑钢厂场内库存没有压力，这都反映出目前需求比较稳定。“价格上涨更多的是一种博弈的结果，期货、现货等会轮动一圈，短期价格上涨趋势依然存在。”长江证券分析师王鹤涛表示。长江证券认为，近期金属超预期的上涨是供需基本面和宏观两重因素共同导致的。从宏观来看，两会报告利好，例如财政赤字率提高到3%，对钢价上涨起到推动作用。而且未来房地产去库存仍会继续，又加速了这种需求的爆发。

　　华创证券认为，近期风险偏好有所回升，商品期货反弹势头明显，股票市场的强周期行业表现要明显强于弱周期行业，说明股市投资者的预期已经发生了变化，反映市场对经济的悲观预期在逐步修正，同时对通缩预期也有减弱的趋势。