本周铝价五连阴后止跌。伦铝本周补跌，修复比值，周中三连阴录得三个半月以来新低2039美元/吨，持仓量自67万手附近增至69万手左右，增仓增量虽然跌幅3.62%，但底部价格位置依然远强于沪铝。比值于本周小幅返升，考虑到海外仍然短缺，且LME铝库存持续下滑，预计伦铝表现继续强于沪铝，正套理论可持续，下周或将震荡运行于2025~2075美元/吨。

沪铝主力合约继续延续跌势，5日均线下压录得五连阴，低位一度触及14340元/吨，周后传出山东限产消息，空头大量减仓，价格暂时显现止跌，周内1801合约减仓8.4万余手，跌幅2.96%.沪铝1802合约增仓9.8万余手，主力仓量完成后移。沪铝指数持仓量自80万手附近增至83.5万手，依然以空头为主导力量。预计下周铝价守住底部位置震荡整固。沪铝主力合约换至1802合约，在库存压力仍然较大，消费需求难有起色，电解铝企业成本端有进一步下移空间，多头虽然有逢低买盘的迹象，但短多力量远不及空头布局的长远性和覆盖率，铝价易跌难涨逻辑维持，但下行幅度与速度或将减缓，预计下周沪铝1802合约将运行于14400~14800元/吨。

现货方面，本周由于是月底，资金方面均较为紧张，加之下游企业订单未有明显好转，铝价持续下跌，因此现货市场成交仍然清淡，贸易商换现意愿偏强，贴水渐扩于170~140元/吨之间。由于年底持货商资金压力较大，加之对于铝价信心不足，变现意愿较为强烈，在加工企业订单并未好转的情况下，现货贴水易扩难收。离12月份的交割期还有整2周的时间，隔月合约尚有百余元价差，这是贴水可能收窄的唯一理由，预计下周现货贴水维持在170~120元/吨附近。

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