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山西国改提速,煤炭股有望迎来新一轮表现机会

2017-02-21 09:55:39 作者:红刊财经




2017年以来,包括平煤股份、恒源煤电、陕西煤业,还有山西地区的潞安环能、西山煤电、山西焦化、大同煤业等公司均表现不凡。今年1月底,国家总理李克强表态,煤炭去产能将由10亿目标调整为8亿目标。2017年去产能目标小于2016年,淘汰落后产能的预期较前期将有所缩减,煤炭资源紧张的现象或将不复存在。但焦煤由于国内优质资源有限、地下采集难度加大、以及中频炉被大规模取缔的情况下,部分时间仍会出现紧平衡格局。因此,在煤炭板块的未来走势中,焦煤最被看好。此外,作为煤炭大省的山西国改,也成为煤炭板块表现的催化剂。

焦煤最被企业看好

2月14日,国家统计局公布了2017年2月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。数据显示,全国煤价仍呈下跌态势,其中,动力煤尤为明显,焦煤价格较为稳定。其中大同混煤跌幅最大,其中(5800大卡)价格为630元/吨,较上期下跌5元/吨,跌幅为0.8%;而焦煤(1/3焦煤)价格为1170元/吨,与上期持平。

一位不具名的研究人士对记者表示:“2017年煤炭供给侧改革将会持续加码,市场供需结构将持续得到重塑,煤企业绩延续反转,估值优势逐步显现。建议重点布局钢铁上游焦煤板块的投资机会,主要是因为下游需求节后陆续恢复,且好于预期;而钢铁方面,受春季基建拉动影响,建筑钢材市场需求旺盛,同时伴随焦煤需求旺季到来,进一步推动钢厂补库存,因此看好未来2月底3月初焦煤价格上涨”。

中信建投也看好煤炭行情,指出:“随着下游新开工补库提振需求,远期的需求预期较难看清楚,但短期的需求蜜月期仍将继续。上半年焦煤价格在旺季补库中还能上涨,有可能创出新高,全年价格呈现前高后低的走势。今年一季度煤炭股的核心投资逻辑是估值中枢上移,这是补库周期中的特点,煤炭股2016年业绩改善明显估值受压的情况将得到修正,具备坚实基本面及业绩的公司将是投资首选。

目前,煤炭企业均有相关业绩预期公告,历史包袱相对较轻的陕西煤业、平煤股份、潞安环能等公司2016年四季度业绩大幅超预期增长,而其他焦煤类上市公司预期2017年一季报业绩同比也将大幅增长。

山西煤炭国改再添重磅政策红利

催化煤炭板块崛起的另一由头是国企改革。尤其是山西省国企改革将全面加速启动。

山西是我国煤炭资源大省,煤炭资源丰富。但过去经济发展模式过度依赖煤炭,一煤独大问题突出,煤炭资产占全省国有资产的比重达到36%,新业态模式发展不足。另外,股权结构单一,国有资本一股独大。据《红周刊》记者统计,山西省目前共有38家A股上市公司,其中18家上市公司的实际控制人是山西省国资委,且大股东持股比例过高;这18家公司中有13家又都隶属于山西省七大煤炭集团;13家上市公司中又有7家属于国有煤炭公司(详见附表),且大股东持股比例基本上均超过50%(山西焦化和兰花科创除外),均处于绝对控股地位。山西国企改革的加速必将对山西的煤炭行业产生较大影响。

近日,山西省长王一新公开表示,要求山西国企推动煤电交叉持股、混改、产融结合、新产业等,凡是能股改独立上市的就独立上市,凡是能装进既有上市公司的即逐步装入,两者皆不能的则考虑退出。从“山西国资国企改革”的三个关键词——“今年”、“第一”、“重大”,而且还特别提到省委、省政府在“今年上半年会出台国企国企改革的实施方案”,为后续改革提供指导,所以山西今年国改必有大戏上演,非常值得关注。

分析人士指出:“考虑到现在A股市场IPO仍旧实施审批制,等候IPO批文时间会非常漫长,而且在2月10日,证监会发文指出,落实中央‘三去一降一补’政策,严格限制钢铁、煤炭企业的IPO和再融资,未来山西国企IPO的难度比较大,但却更加突显了现有的18个上市公司平台的重要性,尤其是省内的煤炭国企。推测未来山西省七大煤炭集团的13个上市平台资本运作的空间会动作频频,资本运作的方式可能更多的考虑资产注入”。

在投资机会上,记者采访到的研究人士指出,在供给侧改革下,股权转让卖壳,市值小的公司机会更大,“比如50亿元以下市值的国企公司均可考虑”。对于山西煤炭企业国企改革,申万宏源也特别看好,其认为最为受益的公司有西山煤电、大同煤业、潞安环能和阳泉煤业等。

在山西7家国有煤炭公司中,除兰花科创2016年度亏损外,其余6家国企煤炭公司全部实现赢利。其中焦煤集团旗下的西山煤电预告,2016年实现净利润36673万元~43726万元,幅度为160%~210%;山西焦化扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润为4000万元~6000万元之间。改革意愿强烈的*ST山煤也实现扭亏为盈,实现净利润预计2亿元至3亿元,该公司做为晋煤集团下属惟一上市平台,公司扭亏保壳在望。

从业绩表现来看,潞安环能业绩增幅最高,公司预计2016年实现归属于母公司股东净利润为6.8亿元至9.5亿元,同比增幅为560%~822%。随着2017年煤价中枢整体上移,公司煤炭销售价格有望进一步增加。集团曾在公司上市时做出承诺,将使公司成为下属惟一煤炭业务的经营主体。近些年,集团通过在内蒙和新疆等地布局,资源总储量已近440亿吨,2015年原煤产量8638万吨,是上市公司层面的2.42倍,旗下现有未上市矿井产能3400多万吨,包括潞安新疆、高河矿、司马矿等优质矿井。


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