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油价下跌引中东石油国财政吃紧 国内基建项目隐含危机

发布时间:2016-11-23 10:15:45

在中国政府倡引的"一带一路"这道航线上,中资出海,投融形态正经历着新变化。

对此,21世纪经济报道记者亲历中东多国,调研中东石油国家、巴基斯坦等国家中资机构的贸易、基建项目承包等业务发展状况,探寻这些企业如何在"一带一路"倡议下借助资本力量寻找新的业务拓展与产能输出机会,以及人民币国际化进程所面临的机遇与挑战。

中东投融调研系列之一

"尽管沙特此前发行了175亿美元债券筹资改善财政状况,但很多基建项目建设规划还是因为资金吃紧而停摆了。"一位当地金融机构人士告诉记者。与此同时科威特等中东石油国家也遇到一定的财政压力,开始收缩基建项目数量。

"从国家启动一带一路倡议起,到中东石油国家寻找基建项目机会的中资企业变得越来越多。"山东电力建设第三工程公司中东区域总裁刘方江感慨。

在近期举行的中东石油国家电站基建项目竞标会上,他看到越来越多中国企业自带资金(主要是中资银行提供项目贷款)与设备参与竞标。

投融对接渣打样本

渣打银行企业及金融机构部在非洲和中东区域主管辟仕文(Stephen Priestley)接受21世纪经济报道记者专访时表示,由于"一带一路"沿线的国家与地区大多数是发展中国家,其电力、能源、交通、基本卫生设施、高端装备等基础建设领域发展较为落后,给中资企业参与基建项目提供了机会。

当然,这些基础设施投资或承建项目普遍存在投资规模大、建设周期长、初始回报低、项目国资金缺口较大等特点,也让一带一路倡议的资金支持与设备输出提供很好的条件。

据亚洲开发银行不完全统计,2020年前,亚洲的基础建设投资需求达8万亿美元,其中,电力和公路投资需求分别占51%和29%

"不过,中东石油国家基建项目比较特殊。"刘方江表示,一方面,中东石油国家整体不差钱,对一带一路倡议衍生的基建项目资金支持需求未必强烈,令人民币国际化在中东石油国家的进程会有所放缓。另一方面,中东石油国家习惯使用欧美国家设备与基建标准,中企需要更多时间说服这些国家的开发商认可使用中国设备与技术。

然而,随着油价下跌导致沙特等中东国家财政收入吃紧,这些国家开始引入私人投资参与当地基建项目投资建设管理,这无形间为一带一路倡议在中东布局带来新的契机。

"我们最近在摩洛哥投资建设的一个电站建设项目,就是沾了一带一路倡议的光,通过中国进出口银行提供的项目开发贷款支持,我们可以在项目建设过程更多地使用中国技术设备,甚至有些项目结算款可以用人民币完成,规避了当地货币结算的汇率波动风险。"刘方江表示。

基建项目隐含的机遇与危机

刘方江告诉记者,山东电建是首家进入中东石油国家电站项目承保建设的中资公司,经过8年的业务发展,这家公司已经在沙特、约旦、阿曼等中东国家完成了6个电站项目的承保建设(合同额约为50亿美元),另有11个项目在建。

多年的从业经历,让他明显感受到一带一路倡议在中东石油国家正面临两大挑战。一是这些国家普遍拥有充足的石油出口收入,对中国资本参与当地基建项目投资建设的需求未必强烈。二是他们普遍采取欧美的基建技术标准与设备,令中资企业难以进一步提升工程设备技术输出。

"不过,过去两年情况出现了戏剧性变化。"他直言,主要原因就是石油下跌令这些国家财政收入吃紧,不得不开始引入"私人投资"参与当地基建项目投资建设与经营管理,给中国企业借一带一路倡议完成业务布局提供新商机。以沙特为例,当前沙特不少基建工程的资金结算支付周期,从一个月延长至3个月。

这无形间给中资企业带来了新机会,目前很多中资企业都是带着资本参与项目竞标,反而赢得不少竞标优势。

不过,这也给中国企业平添新的经营压力。

"不少中资企业初来乍到,不了解当地政治法律环境,往往在建设经营过程遇到不少意外风波,导致项目实际回报率远远低于预期。"一位当地中资工程公司业务主管向记者表示。其中令中资企业颇为头疼的一大管理难题,就是中东石油国家的货币政策变化相当大。比如某些国家可能受制外汇储备减少而突然采取资本管制措施而延期支付项目工程的美元部分款项,令企业资金周转出现问题。

另外,部分中东国家央行时常突然扩大货币汇率波动区间,导致中资企业收到的当地货币出现不小的贬值,进而令整个项目投资回报受损。

刘方江坦言,目前他们的做法,一是尽可能在合同里增加美元付款的比例(原先是美元与当地货币各占比50%,现在希望美元付款比例能提高至70%左右),以此对冲当地货币汇率大幅波动风险,二是绝不盲目垫资赶工。

"如果遇到短期资金周转困难,我们先从母公司资金池调配美元资金解决,还有就是通过母公司的银行授信,从当地合作银行获得短期贷款资金。"他表示,但他时常在思考,如果能更多使用人民币结算,就无需担心汇率风险与项目付款问题。只是,人民币在中东石油国家的普及还需要很长的路要走。

人民币结算障碍

在业内人士看来,一带一路倡议在中东石油国家能否取得成功的一个重要衡量标杆,就是人民币能否在当地变成兼顾贸易、投资、储备的"流通货币",由此带动双方更大的贸易投资往来。

知情人士透露,在人民币加入SDR后,部分中东石油国家央行已经将人民币纳入外汇储备一揽子货币里,但这主要是基于资产多元化配置的需要。

21世纪经济报道记者多方了解到,有当地政府智库曾建议央行可以向当地企业提供短期人民币贷款服务,方便当地企业使用人民币进行贸易结算或基建项目付款,但收效并不高。

究其原因,是中国与中东石油国家的贸易主要以美元结算为主,比如中东石油出口中国主要用美元结算,而中国向这些国家出口日用商品时,当地贸易企业也习惯用美元结算货款。这无形间制约了人民币在中东石油国家的交易活跃度。

"事实上,人民币要在中东石油国家成为新的投资贸易储备货币,需要步步为营。"辟仕文向21世纪经济报道记者表示,首先,基础设施要搭建完善。目前渣打银行成为首批中国银行(3.430, 0.02, 0.59%)间外汇市场人民币对阿联酋迪拉姆、沙特利亚尔直接交易做市商,启动了人民币对这两种货币的直接交易。

其次,吸引越来越多当地银行与企业开设人民币账户,为银行提供人民币贸易融资、现金管理、项目贷款等业务提供条件。

最后,借助专业的人民币金融产品服务,引导当地企业更多使用人民币开展贸易、投资、贷款的资金结算。

在渣打中国企业及金融机构部总经理张之皓看来,很多中东石油国家当地企业其实存在旺盛的人民币需求。比如很多当地贸易商用人民币在中国进行商品采购贸易,由此规避当地货币与美元、人民币兑换之间的汇率风险。不少中资企业通过境内人民币贸易融资购买国内基建设备,也希望能收到人民币偿还贷款,由此规避货币多次兑换造成的汇率风险。

多位当地金融机构人士指出,决定当地企业与银行是否使用人民币的更大驱动力,未必是人民币短期涨跌,而是当地国家的财政与货币政策突然变化所引发的金融风险。

"我们会定期向中资企业介绍近期石油涨跌对中东石油国家财政收入的影响,以及当地国家央行可能变更的货币政策(包括将货币汇率从盯住美元转向更大浮动汇率的可能性)。以此分析中资企业承接当地基建项目可能面临的财政付款延期风险,以及当地货币汇率波动风险,再建议他们是否能接受人民币作为收付款方式。"张之皓指出。

在业内人士看来,有时中东国家的资本管制措施,往往给人民币在当地普及使用带来新机遇。

比如当某些中东石油国家因资本管制或财政吃紧需要延期支付基建项目款项时,银行可以从香港、伦敦等分支机构低息拆借人民币资金,再贷款给当地中资企业用于支付设备采购款等,无形间扩大了人民币在当地的流通使用,加快人民币在中东地区的国际化进程。(上海有色金属交易中心)


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