目前市场似乎对看涨铜价形成普遍预期，继花旗研究人员对中国持续消费铜的能力表示乐观，但市场同样也存在不同的声音，质疑着这种结论。

据统计，国际铜价在过去的12个月中上涨了28%。而铜价的大部分涨幅则发生在美国总统特朗普胜选以后。预计特朗普即将实施的基础设施计划将进一步提高铜价。

而最近几大铜矿因罢工或其他因素导致的停产事件也支撑铜价。而中国对金属需求预期的增强，也将成为铜价的看涨因素。

除了金银，在过去的12个月中，表现最佳的金属就是铜，尤其是在去年11月出现了大幅反弹，反弹幅度高达近20%，我们认为铜价牛市未完。

去年11月铜价大涨的原因：

如下表所示，美国总统特朗普去年11月大肆宣称的万亿美元基础设施计划以及其他促进美国经济增长的政策，推升铜、铅、锌集体飙升。因为随着美国经济增长和建设活动的增加,对金属需求增加的预期，自然会推涨基本金属的走势，尤其是在基本金属持续多年处于价格的低谷之后。

铜价上涨持续性如何？

尽管发生任何不同寻常的反弹都会被人们视为是泡沫，但我们认为在特朗普基建投资计划的支持下，铜价的涨势有望维持。最新数据显示，中国1月新增人民币贷款仍高达2.03万亿美元，其中企业中长期贷款大幅增加，显示市场需求仍旺，这或对基本金属价格构成提振。

此外，必和必拓旗下智利escondida铜矿的罢工也对铜价构成支撑。escondida铜矿是世界上最大的铜矿，并在截至2016年12月31日的六个月中生产了大约45.2万吨铜。因为劳资双方对薪资问题的异议，该铜矿工人自1月底以来持续罢工。随着最新谈判的破裂，罢工或仍将持续。

于此同时，本周一，自由港麦克莫伦印尼子公司表示，希望就采矿合同上的争端与印尼政府达成和解，但将保留对印尼政府提起仲裁和寻求损害赔偿的权利。

根据顶级投行分析师jefferies的统计，这两个铜矿单产量大约有200万吨，约占全球铜供应的10%。如果他们的供应持续受阻，全球铜供应量将在需求增加的基础上显著下降。

铜价展望：

这些铜矿供应中断的时间越长，铜价上涨的可能性就越大。特别是随着中国需求在未来几个月可能将持续增长的情况下。这其中还考虑到了美国总统特朗普刺激经济举措的影响。

我们预计国际铜价的目标价格在3.125美元/磅，比当前市场价格高出约15.5%。虽然这看起来似乎是一个过分乐观的估计，但我们认为在中国需求增加和特朗普财政刺激的双重预期下，过分低估是不明智的。

市场的不同声音：

当然并非所有的经济预测者都对中国经济持乐观态度。机构投资者ivan martchev2月20日，在发表的一篇文章中就尖刻指出：如果算上经常从官方统计数据中被忽略的不受监管的影子银行数据，中国债务总额占GDP的比率或接近400%。如果中国GDP增速持续放缓，信贷增速持续高企，那么中国经济增长可能停滞。经济放缓，信贷高企或是经济泡沫化的典型特征。

martchev在他的专栏中也悲观指出：我不确定2017年是否是中国经济脱轨的一年，但我正看到越来越多的证据逐步验证着我提出的信用泡沫理论，想必对中国经济产生的负面影响也将随之而来。