从去年开始，大宗商品市场逐渐回暖并开启了轮番上涨模式，黑色系商品、钢铁等产品水涨船高，有色板块亦走出低谷，个别品种在今年更是迎来爆发，铜、铝、铅、锌、镍，以及小金属钴、锂、钛锆等更多品种价格进入上升期甚至屡创新高，对此，业内人士对大宗商品正在缓慢步入牛市行情的畅言不绝于耳。

有色金属中今年表现较好的铅、锌，主要受环保严控影响，助推其价格屡创新高；而铝，目前是受国内供给侧改革影响最大的品种，其上涨原因主要是从供给端支撑的大幅拉升；镍以及其他小金属上涨主因则是在新能源产业迅速崛起后开拓了更宽广的应用领域，价格的攀升属于需求拉动型。相较其他品种的强势而言，锡在今年则表现平平，不温不火，难涨亦难跌。

2014年开始，外盘伦锡展开了漫长的下跌周期，此周期于2015年底终于结束，并在2016年开始截至目前又展开了一段较长的反弹恢复期。从上图不难看出，2016年底伦锡反弹动力越显不足，进入2017年后，伦锡展开了明显的宽幅震荡的行情，震荡区间维持在18500-21400美元/吨，目前价位距离2014年高点仍有一段较明显的距离，LME三月期锡的近期最高记录保持还是在去年年底时的21200美元/吨。沪期锡自2015年挂牌上市后，先是随外盘度过一波“熊转牛”行情，大“V”反转上演后，进入2017年，盘面也再度陷入涨跌两难的处境之中，今年震荡区间整体维持在13500-156000元/吨，沪锡主力近期的最高点位仍旧是今年1月中旬的156000元/吨，未再有更高突破。

那么为何锡价会一直“特立独行”，并且陷入涨跌两难处境呢？追究其根源，锡不像黑色系商品那样，价格参照系多在国内，而且对国内外各种经济数据及消息反映敏锐，跳跃性强；也不像铝属于国内大品种，有国家源头上的政策支撑。国内虽严抓环保，导致国内锡矿供应减少，但近几年锡原材料对国外（如缅甸等）依存度急速攀升，目前进口原料的占比已接近80%左右。

我国的原料进口国主要是缅甸，当然，俄罗斯、巴西等国也有贡献量，但不如缅甸突出，这也是近两年，我国赴缅甸做进口矿生意的商家越来越多的原因，这些原料进口数量直接填补了国内矿山供应不足的缺口，因此供给侧改革对锡价格的影响相对较小，也并不能维持好的连续性。

虽然中国是全球锡的主产区，但因中国鼓励进口，限制出口的政策，以及中国对进口矿的依赖度高，导致锡跟典型的世界型品种“铜”类似，不同点是，铜的下游需求正在稳定增长，但锡的需求增长亮点却不多，随着电子消费领域中电子产品向小型化、微型化、便携化的发展，很大程度上减少了锡的消费用量，这正是锡需求方面不佳限制其难以暴涨的根本原因。

对于锡这种昂贵的金属而言，其在全球的总生产量上也不及其他普通金属多，随着开采和使用，这种不可再生的稀缺金属品种在全球已经发生了不可逆转的减少现象，即使是对于中国供货量最大的缅甸国而言，经历了最近今年的过度开采，已经导致品味下降以及地矿开采深度的下挖等现象，故市场对于未来锡供应的远景预期是偏紧缺的，这种对供应减少的担忧也导致锡价的抗跌属性异常明显。总而言之，由“远景供应吃紧”对比“需求用量减少”，导致的锡价“抗跌”与“难涨”之间的博弈仍将继续，如果锡价想要打破此僵持局面并突破新高，除了供应利好外，还需要需求端增长的支撑，否则，在很长一段时间里，锡与其它强势品种比肩齐飞的“景观”难以预见。